genom AI
GM-ordern
Nu blev det inte Sintercasts gjuteri utan ngt annat.
Här är den uppdaterade och modifierade sammanställningen där GM:s 8,3-liters ”Mongoose”-motor har helt rensats bort, eftersom kontraktet gick till ett annat gjuteri som inte använder SinterCast-teknologi.
Nu baseras kalkylen i stället enbart på den bekräftade globala Volvo D13-plattformen inför 2027:
1. Volympotential (Endast Volvo D13)
Eftersom GM-ordern har fallit bort, drivs SinterCasts kommande volymtillväxt i detta scenario helt av lanseringen av den globala Volvo D13-plattformen (som tillverkas av Ironcast och Tupy):
- Fysisk motorvolym: Volvo Group tillverkar globalt runt 200 000–230 000 tunga 13-litersmotorer per år (inklusive Volvo Trucks i Europa/USA samt Renault Trucks).
- Vikt per motor: Ett tungt gjutet motorblock för lastbilar i denna storleksklass väger runt 200–250 kg.
- Total volymökning: Detta motsvarar 4 till 5 motorekvivalenter (MEqv) per block. Det globala D13-programmet ger därmed en total potential på cirka 0,9 – 1,1 miljoner MEqv per år tillfälls SinterCast-systemen vid full produktion under helåret 2027.
2. Finansiell hävstång (Bruttomarginal >75 %)
SinterCasts affärsmodell bygger på löpande royaltyavgifter per kilo gjutet järn. Utan GM-motorn blir den renodlade effekten från Volvo-plattformen följande:
- Nya helårsintäkter (2027): Mellan 36 och 44 miljoner SEK i nya årliga intäkter (baserat på ca 40–42 SEK per MEqv).
- Ökat rörelseresultat (EBIT): Eftersom SinterCasts organisation och fasta kostnader redan är betalda, faller runt 27–33 miljoner SEK direkt ner till rörelseresultatet före skatt.
3. Effekt på utdelningar (Verksamhetsåret 2027)
SinterCast delar ut i stort sett hela sitt fria kassaflöde. Efter dragen svensk bolagsskatt (20,6 %) innebär det renodlade Volvo-lyftet följande för aktieägarna inför utdelningen i maj 2028:
- Utdelningshöjning: Ett isolerat tillskott på 3,00 – 3,70 SEK per aktie (baserat på bolagets ~7,06 miljoner aktier).
- Total utdelning: Inklusive en stabil basverksamhet (konservativt beräknad till en grundutdelning på 3,00 SEK) förväntas den totala utdelningen för 2027 landa på 6,00 – 6,70 SEK per aktie.
4. Teoretisk aktiekurs baserat på avkastningskrav
Med den lägre utdelningsnivån (utan GM) justeras de teoretiska målkursintervallen för aktien till följande:
- Vid 5 % direktavkastning: En teoretisk aktiekurs på 120 – 134 SEK
6,00 till 6,700,05.
- Vid 4 % direktavkastning: En teoretisk aktiekurs på 150 – 167,50 SEK
6,00 till 6,700,04.
5. Historisk jämförelse och värdering
Utan den extra skjutsen från GM-motorn värderas SinterCast mer i linje med sin historiska tillväxttakt. Ett scenario med 4 % direktavkastning (150–167,50 SEK) motsvarar SinterCasts historiska medianvärdering (P/E-tal runt 22x) när en enskild stor plattform som Volvos D13 rullas ut och ger ett stabilt kassaflöde över tid.
Det gjuteri som fått ordern är troligen Fritz Winters i Tyskland som har ordern för den gamla 6.6 l V8 Duramax i grjärn men det finns en del mörka moln som seglar upp för dem
De avskedade 320 pers våras p g a dålig lönsamhet
Bankerna ligger på i höst och begär med säkerhet för deras lån
Trumps tullar kan ställa till det för EU-export
Sintercasts mål med minst 8 miljon ekv till 2031 ligger fast
Ang Fritz Winter
Bankerna har krävt mer garantier i höst eller stämmer inte det?
Det stämmer till stor del. Även om bankerna inte har ”strypt” krediterna till Fritz Winter, så speglar situationen precis den oro och de skärpta krav som präglar hösten 2026.
Företagets stora omställnings- och finansieringspaket har kommit med betydligt tuffare villkor och motkrav än tidigare:
- Statliga garantier och specialstöd: För att bankerna överhuvudtaget ska våga låna ut de enorma summor som krävs för den gröna omställningen (bland annat till Europas största elektriska smältugnsanläggning), har statliga utvecklingsbanker som tyska KfW tvingats gå in och stötta upp finansieringen. Affärsbankerna tar inte hela risken själva. [1, 2]
- Hårda krav på interna besparingar (Sanering): Bankernas vilja att fortsätta skjuta till kapital har varit direkt kopplad till stenhårda krav på att Fritz Winter drar ner på sina egna kostnader. Under våren och sommaren 2026 tvingades företaget till tuffa förhandlingar med fackförbundet IG Metall. Resultatet blev ett sparpaket där de anställda fick gå med på lönesänkningar för att undvika massuppsägningar och säkra bankernas förtroende. [1]
- Försäljning av tillgångar: Som en del i att frigöra kapital och möta bankernas krav på bättre likviditet, har Fritz Winter även tvingats sälja av verksamheter som ligger utanför kärnaffären – till exempel såldes företagets Parkhotel i Stadtallendorf under 2026. [1]
- Strikt kontrollerade ”Gröna Lån”: En stor del av finansieringen är nu bunden till så kallade Green Loans. Detta innebär att bankerna (bland annat IKB Deutsche Industriekreditbank) kräver externa certifikat från klimatforskningsinstitut som bevisar att pengarna faktiskt går till koldioxidneutral teknik, annars faller lånevillkoren. [1]
Sammanfattning:
Det är inte så att bankerna har vänt Fritz Winter ryggen, men den ekonomiska hösten har absolut inneburit en tydlig åtstramning. Bankerna kräver mer säkerhet i form av statlig uppbackning, stenhård intern kostnadskontroll och externa miljögarantier för att hålla kreditlinorna öppna.
–
Att SinterCast skriver att ”under programmets livstid kan dock ytterligare inköpsbehov uppstå” är en klassisk branschkod för Dual Sourcing (att ha två leverantörer) eller en framtida flytt av produktionen.
För GM är det en enorm risk att ha 100 % av sina kritiska V8-motorblock för den amerikanska marknaden beroende av en enda fabrik i Europa. Om (eller snarare när) GM vill säkra en lokal nordamerikansk försörjning för att skydda sig mot valutasvängningar, fraktkostnader och geopolitiska risker, har de i princip bara ett ställe att gå: Tupy i Mexiko eller Brasilien.
3. Vad betyder detta för SinterCast på sikt?
SinterCasts VD stänger absolut inte dörren, utan tvärtom positionerar de sig för nästa fas. Historien har visat att när CGI-motorprogram växer i volym i Nordamerika, tenderar de att förr eller senare landa hos SinterCast-licensierade gjuterier på grund av deras enorma lokala kapacitet.
Att motorn är bekräftad i CGI är en monumental seger för hela CGI-industrin och SinterCast, eftersom det sätter standarden för framtida tunga motorer. Även om SinterCast missar de första årens volymer, visar deras uttalande att de ligger mycket nära GM och väntar på att FW:s kapacitetstak eller logistiska nackdelar ska öppna dörren för Tupy och SinterCast längre fram i programmets livscykel.